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Smart Beta

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Smart Beta 投资策略,又称 Advanced Beta 或 Alternative Beta,指透过增强一个或多个不同因子的特征,对基金资产进行选股及个股权重上的改善。基于透明且固定规则的投资策略,非市值加权,被动交易,期望实现超过传统指数基金获取的 Beta 收益。(在投资领域内“Beta”指来源于整体投资市场的平均收益,传统市值加权的指数基金,目标就是获取整体投资市场的平均收益;“Alpha”则指投资市场的超额收益,主动管理型基金的目标就是获取市场的超额收益。)Smart Beta 策略目前多用于投资于股票市场的指数基金,有不同策略的 Smart Beta 指数供 Smart Beta 指数基金追踪,但在债券等其他领域也有应用。Smart Beta 策略基金管理费一般高于传统的指数基金,但低于主动型证券投资基金。

理论基础

Smart Beta 投资策略的理论基础是因子投资(Factor Investing),策略收益来自于因子的风险溢价。[1]在1990年代初期,Eugene Fama 教授和 Kenneth French 教授合作提出的一个叫Fama-French三因子模型(Fama French Three Factor Model)的股票回报模型,开启了因子投资。

常见的 Smart Beta 因子

  • 红利(Dividend):分红更多的股票。常用衡量指标:股息率
  • 动量(Momentum):一定历史区间内,涨幅及交易量高的股票。常用衡量指标:过去3-12个月的历史超额收益。
  • 低波动(Low Volatility):价格波动低的股票。主要衡量指标:最小方差法和波动率加权法(通过选取历史上波动性较小的股票,并通过波动率倒数加权)。
  • 规模(Size):小市值股票,有时等权重加权策略也可以作为规模因子。主要衡量指标:总资产、总市值
  • 成长:业绩高成长性的股票。主要衡量指标:净利润增长率、营业收入增长率。

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参考资料

  1. ^ 伍治坚. 聪明贝塔(Smart Beta). (原始内容存档于2019-10-02). 

外部链接