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惡性通貨膨脹

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1946年的1(1020匈牙利帕戈是有史以來發行的最大面額紙幣。10垓(1021)匈牙利帕戈紙幣被印刷,但從未發行。
阿根廷惡性通貨膨脹

經濟學上,惡性通貨膨脹(英語:Hyperinflation),簡稱惡性通脹,是一種失控的通貨膨脹,在物價飛速上漲的情況下,貨幣也失去了價值。惡性通貨膨脹沒有一個普遍公認的標準界定。一般界定為每月通貨膨脹50%或更多,但很多時在寬鬆上使用的比率會更低。多數的經濟學家認為的定義為「一個沒有任何平衡趨勢的通貨膨脹循環」。當越來越多的通脹現象隨着週期反覆發生便會產生惡性循環。有關惡性通脹的肇因雖有很多爭議,可是當貨幣供應有異常的增加或錢幣大幅的貶值,且常與戰爭(或戰後)、經濟蕭條、及政治或社會動盪聯繫在一起時,惡性通脹便日益明顯。

惡性通貨膨脹定義

1956年,Philip Cagan撰寫的Monetary Dynamics of Hyperinflation,一般被視為最早研究惡性通脹的書目,他當時把每月50%以上的通脹,稱為「惡性通脹」,又或「超通脹」。現時國際會計標準29指惡性通脹具有四項特徵:

  • 公眾不願持有現金,寧可把金錢投放在外國貨幣或非貨幣資產。
  • 公眾利用外國貨幣,結算自己本國貨幣的資產。
  • 信貸是按借款期內的消費力損耗計算,即使該時期不長久。
  • 利率、工資、物價與物價指數掛鈎,而3年累積通脹在100%以上。

在日常生活中,公眾輕易感受得到惡性通脹的影響。在一些知名例子中,德國在1920年代初的物價,曾在每49小時增加1倍;1940年代初的希臘被德國佔領時,物價每28小時上升1倍;匈牙利戰後曾每15小時增加1倍。這種極端例子一般在戰事發生,即使近數十年亦時有出現。1993年10月至1994年1月,南斯拉夫每月的通脹就高達百分之3.13億;烏克蘭、秘魯、墨西哥、阿根廷、巴西等,亦在1980或90年代面對嚴重通脹。最近期例子為委內瑞拉

世界各地的惡性通貨膨脹

亞洲

中國大陸

中國在1937年日本發動全面侵華戰爭後便陷入了惡性通貨膨脹,在1946年-1949年間達到高潮。政府因開戰而支出大幅增加,但戰後的中國通脹仍在繼續。1947年中華民國政府甚至曾凍結工資,亦無果而終。當時的輿論稱:在百業蕭條的中國,唯一仍在全力開動的工業是鈔票印刷業。1947年發行的鈔票最高面額為5萬元,到了1948年中已到了1.8億。法幣的發行量自抗戰結束時的5,569億元增長到1946年發行的超過8.2兆[a]元,而後到1948年時已激增至660兆元[1]。當時甚至有造紙廠以低面額法幣作為生產原料而獲利。

台灣

1948年國民政府實施貨幣政策改革,用新發行的金圓券取代原有流通的法幣,結果不到1年的時間,金圓券的發行額就增至1千萬億,甚至在地區性的新疆省銀行曾在1949年發行了面額為60億圓的紙幣。此次通貨膨脹在中國大陸持續至1950年。

在台灣,1945年二次大戰結束,日本無條件投降後退出台灣,原有由日本臺灣總督府在台灣發行使用的「台灣銀行券」在1946年改為「台幣」。在1948年,因為上海金融危機,終於釀成臺幣幣值大幅貶值的惡性通貨膨脹,最高曾發行「一百萬元」面額的本票。

惡性的通貨膨脹使中華民國政府在1949年發行「新台幣」來取代原有的「台幣」(原先的「台幣」改稱「舊台幣」),兌換比率為40,000比1,即40,000元舊台幣兌換1元新台幣。通貨膨脹在1949年-1950年以黃金儲蓄存款辦法,賣出黃金153萬兩,收回「新台幣」,免使發行額超出上限而暫時遏止。韓戰爆發後,此通貨膨脹因為美援及中華民國之改善資源分配而結束。

以色列

以色列於1970年代開始通脹率攀升,由1971年的13%上升到1979年的111%,然後再從1980年的133%躍至1983年的191%和1984年的445%,當時預計通賬率會於一兩年內升到四位數字水平。1985年以色列政府頒佈律例凍結所有物價。1985年的通脹率降至185%,比1984年的一半還要少。數月後政府開始對某些東西實施解凍,有些貨品價格要到一年後才獲解凍。1986年的通脹率只有19%。

歐洲

奧地利

在1921年至1922年間,奧地利的通貨膨脹達到了134%。最高的鈔票面值為500,000奧匈克朗

白俄羅斯

白俄羅斯從1984年到1992年期間通脹穩定。1993年貨幣最高金額是5,000盧布,1999年變為5,000,000盧布。2000年的貨幣改革令1新盧布=1,000舊盧布。2005年貨幣最高金額為100,000盧布,等於2000年前的1億盧布。

波斯尼亞黑塞哥維那

波斯尼亞黑塞哥維那在1993年經歷最嚴重的通脹。1992年,貨幣的最大面額是1,000 第納爾dinara),到1993年已是100,000,000(一億)第納爾。在塞族共和國Republika Srpska),貨幣的最大面額由1992年的10,000第納爾變至1993年的10,000,000,000(一百億)第納爾。1993年曾印製過50,000,000,000(五百億)第納爾的鈔票,可是從未發行。

但澤自由市

第二次世界大戰之前的格但斯克叫作「但澤自由市」,是一個自由市,不屬於任何國家。在1923年,但澤經歷最嚴重的通脹:在1922年,當地最高面額的鈔票只是1000馬克,但到了1923年,最高面額的鈔票已是100億馬克。

格魯吉亞

格魯吉亞在1994年間經歷最惡劣的通脹。1993年貨幣最高面額是100,000拉里(lari,格魯吉亞語:ლარი);1994年貨幣最高面額為1,000,000拉里。在1995年的貨幣改革下,1個新的拉里代替1,000,000舊拉里。

德國

德國在1923年至1924年間遇到最嚴重的惡性通貨膨脹。在1922年間,最高的貨幣面值是5萬馬克;而在1923年間,最高的貨幣面值就是100兆馬克(即100萬億馬克)。在最嚴重的時候,4.5兆馬克幣僅與1美元等值。1923年時,德國馬克已貶值到孩童整疊整疊當玩具、壁紙、甚至整疊直接扔進暖爐當柴火使用。

希臘

希臘於1944年經歷最嚴重的通脹。1943年貨幣的最大面額是25,000德拉克馬。到1944年,最大面額升至100,000,000,000,000(100兆)德拉克馬。1944年的貨幣改革令一新德拉克馬代替50,000,000,000德拉克馬。1953年的另一次貨幣改革又使1新德拉克馬代替1,000舊德拉克馬。惡性通脹的總體影響:1個1953年的德拉克馬等於50,000,000,000,000(50兆)個1944年前的德拉克馬。希臘的通脹率高達百分之85億。

匈牙利

匈牙利於1945~46年間經歷近代史中最嚴重的通貨膨脹。1945年前,貨幣最高金額為1,000帕戈Pengő)。在1945年底前,最高金額為10,000,000帕戈。1946年中最高金額是100,000,000,000,000,000,000(1,1×1020)帕戈[2],成為歷史上最高面額的發行貨幣,通貨膨脹率達百分之419京(4.19×1018 %)。亦有1,000,000,000,000,000,000,000(10垓,1×1021)帕戈的鈔票被印製,雖然並未發行。一種特別貨幣,名為稅帕戈(adópengő)被推出,用作繳稅和繳交郵費之用[3]。稅帕戈的價格每天調整,由收音機宣佈。1946年1月1日,1稅帕戈等於1帕戈,到7月底1稅帕戈已經等於2,000,000,000,000,000,000,000(20垓,2×1021)帕戈。

有消息來源[4]指,惡性通脹由一班蘇聯馬克思主義者策劃,目的是消滅匈牙利的中上階層。1946年的貨幣改革將貨幣改作福林(forint)。之前於1922年至1924年間匈牙利的通脹率高達98%。

塞爾維亞克拉伊納共和國

克拉伊納於1993年經歷過最惡劣的通脹。1992年貨幣最高金額是50,000第納爾dinara),1993年為50,000,000,000第納爾。這個未被確認的國家於1993年重新納入克羅地亞一部分。

波蘭

波蘭於1990至1993年間經歷最惡劣的通貨膨脹。1989年貨幣最高金額是200,000茲羅提złotych),1991年變為1,000,000茲羅提,1992年又變為2,000,000茲羅提。1994年的貨幣改革將1個新茲羅提取代10,000舊茲羅提。之前於1992年至1994年期間,波蘭通脹率高達275%。

羅馬尼亞

羅馬尼亞仍在處於穩步通脹期。1998年的最大幣值是100,000列伊lei),2000年是500,000列伊,2005年初是1,000,000列伊,2005年7月,1個新列伊代替10,000個列伊。2005年的通脹率為10%,2006年最大幣值是500列伊 (等於5,000,000個舊列伊)。

俄羅斯

於1921年至1922年內戰期間,俄羅斯的通脹率高達213%。

1992年是蘇聯時期後經濟改革首年,通脹率達2,520%,主要原因是1月時物價放寬限制。1993年整年通脹率是840%,而1994年是224%。盧布從1991年1美元兌100盧布跌至1美元兌30,000盧布。1998年1月1日俄羅斯政府重新發行新的盧布,其兌換率為1000舊盧布兌換1新盧布。

土耳其

1990年代,土耳其正面對着最嚴峻的通脹問題,最後更於2001年因通脹問題而陷入經濟衰退期。1995年貨幣的最大金額是1,000,000里拉,到2000年是20,000,000里拉。最近土耳其的通脹率降至單位數字水平,是數十年來首次的。2005年的貨幣改革推出了新土耳其里拉,1新土耳其里拉可兌換1,000,000舊里拉。

烏克蘭

烏克蘭於1993年至1995年經歷過最惡劣的通脹。1993年前,貨幣最高金額是1000庫邦,到1995年,貨幣最高金額是1,000,000庫邦。

南斯拉夫

南斯拉夫因為80年代經濟危機發佈的巨額鈔票

南斯拉夫從1989年到1994年經歷了惡性通脹期。1988年的貨幣最大面額是50,000第納爾。1989年已是2,000,000第納爾。1990年的貨幣改革令1個新第納爾取代10,000個舊第納爾。1992年的貨幣改革令1個新的第納爾取代10個舊第納爾。1992年的貨幣最大面額是50,000第納爾,到1993年則是10,000,000,000第納爾。1993年的貨幣改革使1個新的第納爾代替1,000,000第納爾,可是在年度結束,最大幣額是500,000,000,000第納爾。一個月後另一次的貨幣改革令1新第納爾 (novi dinar)取代12,000,000第納爾。惡性通脹的整體影響:1單位新第納爾約為1 × 1027~1.3 × 1027個1990年前的第納爾。

美洲

阿根廷

由1975到1991年,阿根廷保持着一個較穩定的通貨膨脹。1975年初,最大面額的貨幣為1,000披索Peso Ley)。到1976年底,最大面額得貨幣為5,000披索。1979年初,為10,000披索。1981年底,面值達到1,000,000披索。1983年貨幣改革,1阿根廷披索(Peso argentino)可以換10,000舊披索。1985年貨幣改革,1 austral(奧斯特拉爾)可換1,000阿根廷披索。1992年的貨幣改革令1新披索(Peso Convertible,可兌換披索)代替10,000 australes。惡性通脹的整體影響:1新披索 = 1983年前100,000,000,000(1000億)披索。

玻利維亞

玻利維亞在1984年至1986年間經歷最嚴重的通脹。1984年之前,貨幣的最高面額為1,000玻利維亞披索Peso boliviano),而到1985年,最高面額已變成1千萬玻利維亞披索。1987年的貨幣改革,使和美元掛鈎的玻利維亞諾Boliviano)取代玻利維亞披索。

巴西

從1986年到1994年,巴西貨幣República Velha)因期末的通脹而要三次變換。若將期間的幣值更改計算在內,1個1960年代的克魯塞羅(cruzeiro)於1994年只值不夠1兆分之1美元(即1萬億分之1美元)。1994年開始採用一種新的貨幣──雷亞爾real brasileiro),而通脹最終受控。

尼加拉瓜

尼加拉瓜在1987年到1990年間經歷最嚴重的通脹。1987年前,貨幣最高面額是1,000科多巴córdobas),1987年是500,000科多巴。1988年的貨幣改革令1新科多巴取代1,000舊科多巴。1990年的最大幣值是10,000,000新科多巴。1990年中的貨幣改革令1個金科多巴(córdoba oro)代替5,000,000新科多巴。惡性通脹整體影響:1金科多巴=50億個1988年前的科多巴。

秘魯

秘魯於1984年至1990年間經歷最嚴重的通脹。1984年貨幣的最大面額是50,000金索爾(Soles de Oro)。到1985年已是500,000金索爾。1985年的貨幣改革令1單位印替Inti)代替1000單位的金索爾。1986年貨幣的最大面額是1,000印替,1990年則是5,000,000印替。1991年的貨幣改革令1新索爾nuevo sol)代替1,000,000印替。惡性通脹的整體影響:1新索爾=10億個1985年前的金索爾。

委內瑞拉

自2014年起,國際油價由高位130元暴跌至30元,使得依賴石油出口的委內瑞拉經濟受到重挫。2018年,國際貨幣基金組織估計其通脹率高達1,000,000%(一萬倍),經濟萎縮18%。這也是委內瑞拉經濟連續3年出現雙位數經濟委縮,而在過去5年則委縮了一半。

美國

在革命戰爭期間,美國革命政府的大陸會議(Continental Congress)通過發行一套名為「大陸幣」的紙幣。這些紙幣容易被偽造,所以大陸幣也很快貶值。在這時候,一句「一個大陸幣也不值」(not worth a continental,「一文不值」之意)成為一時流行的成語。在內戰的時候,由1861年一月到1865年四月,由南方美利堅聯盟國政府所控制的城市內的物價指數由100升到高達9000。

非洲

安哥拉

安哥拉在1991年至1995年經歷了最糟的通貨膨脹。1991年早期,最高面額為50,000寬扎Kwanzas)。到了1994年,成為500,000寬扎。1995年幣制改革,1新調寬扎(kwanza reajustado)兌換1000寬扎。1995年最高面額為5,000,000新調寬扎。1999年幣制改革,1第二寬扎(Segundo Kwanza)兌換100,000新調寬扎。全部惡性通貨膨脹影響:1第二寬扎 = 1,000,000,000(10億)舊1991年寬扎。

馬達加斯加

馬達加斯加法郎franc malgache)於2004年經歷衝擊,貶值超過一半,從而引發嚴重通脹。2005年一月一日馬達加斯加阿里亞里(Malagasy Ariary)取代之前的法郎,兌換率為0.2阿里亞里等於1馬達加斯加法郎。2005年五月通脹率上升,引起騷亂,不過之後物價回落,局勢漸趨穩定。

莫桑比克

莫桑比克於1975年獨立時,是世界上最窮的國家。管理不善和殘酷的內戰從1977至1992年導致持續通貨膨脹。1976年的貨幣最大面額是100梅蒂卡爾meticais)。2004年最大面已達到500,000梅蒂卡爾。2006年中的貨幣改革令1個新梅蒂卡爾(Metical da Nova Família)代替1,000梅蒂卡爾。

薩伊

薩伊於1989年到1996年間經歷通脹。1988年最大幣值是5,000個薩伊(法語:zaïre),到1992年是5,000,000個薩伊。1993年的貨幣改革令1個新薩伊(nouveau zaïre)代替3,000,000舊薩伊。1997年薩伊更改國名成為剛果民主共和國,並將貨幣轉為法郎franc congolais)。1法郎為100,000新薩伊。惡性通脹的整體影響:1法郎 = 3×1011個1989年前的薩伊。

津巴布韋

自獨立開始津巴布韋的通貨膨脹情況
年份 通脹率 年份 通脹率 年份 通脹率
1980 7% 1990 17% 2000 55.22%
1981 14% 1991 48% 2001 112.1%
1982 15% 1992 40% 2002 198.93%
1983 19% 1993 20% 2003 598.75%
1984 10% 1994 25% 2004 132.75%
1985 10% 1995 28% 2005 585.84%
1986 15% 1996 16% 2006 1281.11%
1987 10% 1997 20% 2007 66,212.3%
1988 8% 1998 48% 2008 231,000,000%
1989 14% 1999 56.9%
津巴布韋儲備銀行於2009年1月發行的100兆面值新辛元紙幣

1980年津巴布韋獨立時一津巴布韋元約等於1.5美元。之後,通脹率高和經濟崩潰令貨幣嚴重貶值,使很多機構轉用美元。

21世紀初津巴布韋開始經歷惡性通貨膨脹,通脹率升至2004年初的624%,其後降至3位數字低位,之後攀升至2006年四月1,042.9%的新高[5]

2006年的2月16日,津巴布韋儲備銀行行長Dr Gideon Gono宣佈政府印了21兆津巴布韋元來換取外幣,以支付國際貨幣基金組織的欠款。

2006年五月初,津巴布韋政府印製一共60兆津巴布韋元的貨幣,用來支付兵警300%和其他公務員200%的薪金加幅。這筆錢不包括在本年財政年度的預算案中,而政府沒有解釋這筆錢的來源。

2007年6月,在津巴布韋的通貨膨脹率已從早先估計的9,000%上升到11,000%。

在2008年5月5日,津巴布韋儲備銀行發行的鈔票的價值1億元和2.5億元,10天後,新的無記名支票,價值5億元(當時約等於2.5美元)印發。5天後,一個新系列的筆記形式的「農支票」的發行面值50億元,250億元,500億元和1000億元(7月21日)。津巴布韋5月份的通貨膨脹率已上升到2,200,000%。官方數字公佈的6月份的通貨膨脹率估計超過11,200,000%。至2008年12月,津巴布韋政府發行100兆面額的新鈔,但實質上僅值25美元

2015年6月,津巴布韋政府宣佈正式棄用津巴布韋元,民眾可向津巴布韋儲備銀行將所持有的津巴布韋元以3.5元換一美元的匯率兌換為美元[6]

大洋洲

雅浦島

位於太平洋雅浦島以前用不同大小的石頭作為貨幣,價值最高的重數噸。石頭由210公里外的帕勞島運送過來,路途遙遠,再加上兩島之間海面情況惡劣,運送過程非常危險,很多石頭於海上不見,令這些石頭貨幣價值高昂。雅浦島居民非常珍惜這些石幣,因為大石不易被偷去,又供應不多。不過1874年有一名愛爾蘭人David O'Keefe將之發展為商機,聘用島民從帕勞用船隻運載大石,然後用這些石頭和島民換取其他物品,例如海參和椰子肉乾。久而久之,數以千計的石頭被運到島上,使原本的石頭貶值。今天除了吸引到遊客的注意,無其他價值。

遏止惡性通貨膨脹的三種方法

  1. 發行新式貨幣(或其他國家的錢幣),並限期新舊式貨幣的兌換,在兌換期限過後,廢止舊式貨幣的流通使用。(止血)
  2. 新式貨幣採取通貨緊縮方式,貨幣的發行量以其政府的黃金儲備等值計算。(重建民眾對於貨幣的信心)
  3. 政府介入民生必需品的物價管制,對於有囤積或哄抬物價者予以嚴辦,並以公倉方式穩定物價。(平穩物價)

參考資料

  1. ^ 人民教育出版社歷史室. 全日制普通高级中学教科书(必修)中国近代现代史-下册 1. 北京: 人民教育出版社. 2006: 57. 
  2. ^ 鈔票. [2018-05-10]. (原始內容存檔於2018-05-11). 
  3. ^ 存档副本. [2008-08-11]. (原始內容存檔於2008-06-07). 
  4. ^ 存档副本. [2006-05-22]. (原始內容存檔於2008-09-30). 
  5. ^ 存档副本. [2006-05-22]. (原始內容存檔於2006-05-25). 
  6. ^ 3.5萬兆辛元換1美元! 辛巴威正式棄本幣. 經濟日報. 2015-06-12 [2015-06-12]. (原始內容存檔於2021-01-20). 

註釋

  1. ^ 「兆」表示萬億,下同

外部連結